baskavacan

180

подписчиков

12

подписок

В левой руке Сникерс, в правой руке Марс. Мой pr-manager - Карл Маркс.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

baskavacan
baskavacan

8 октября в 10:42

Облачные риски Ввиду сегодняшних новостей о прилёте в ЦОД $YDEX , любителям облигаций АА-эмитентов самое время переоценить риски вложений. По сути, повторяется история с WB и позже $OZON , горящие склады которого отразились на стоимости акций, а вскоре и в отчётности всплывут. Ведь что такое ЦОД? По сути, куча долларов. Сервера от Huawei и прочих производителей, с учётом войны и санкций, стоят бешеных денег. И установлены они не распределенно, а компактно, в том самом ЦОДе. Одно попадание - и прощайте миллионы долларов инвестиций, плюс падают приложения, сайты и внутренние системы владельцев или арендаторов этих серверов. Иными словами, с точки зрения нанесения крупного материального ущерба, ЦОДы очень лакомые объекты. Понятно, что Яндекс слишком большой и хорошо зарабатывающий, чтобы удары по его инфраструктуре могли существенно отразиться на платежеспособности. Cloud.ru, сегодня размещающий второй выпуск облигаций, практически без долгов и с зашифрованной зелёной мамой, которая в случае чего поможет, ибо является заодно и основным клиентом. А вот с Селектелом нужно быть осторожнее. Компания закредитована, и хоть нагрузка пока приемлемая, прилёт в любой из шести их дата-центров будет означать ахтунг. Стоимость торгующихся выпусков упадёт, возможности размещения новых для перекредитовок, как обычно, схлопнутся. Рейтинговые агентства побегут АА-шки пересматривать... Итого, полагаю, с учётом рисков, компания должна предлагать бо́льшую премию. У себя в портфеле не держу, лучше посмотрю за развитием ситуации. P.S. адептам тезиса "страховка всё покроет" рекомендую почитать два предыдущих моих поста про изнанку страховых компаний и их стремления платить по полисам. $RU000A10A7S0 $RU000A10EEZ9 $RU000A10FMY2 $RU000A10CU89
3
4
baskavacan
baskavacan

4 сентября

Заграница нам поможет-2 или как немцы русским ГЭС (не)оплачивали Итак, для верующих в волшебный страховой полис на случай прилёта дрона, вторая историйка из личного опыта. Работал я в конце двухтысячных в финансовом департаменте СК РОСНО, недавно купленной немецким гигантом Allianz у $AFKS Работалось динамично, ибо Система перед продажей изрядно надуло портфель СК с помощью демпинга, от чего Allianz ещё несколько лет страдал изжогой, ежегодно покрывая убытки своего приобретения через докапитализации (нет-нет, никаких намёков на нынешнее ценообразование $RENI )) В августе 2009 года проблем прибавилось кратно: случилась Саяно-Шушенская ГЭС, где из-за гидроудара и изношенности критических узлов произошла страшная авария с разрушением машинного зала и гибелью 75 человек. Основным страховщиком станции было РОСНО с максимальным лимитом покрытия в 200 млн.долл. Надо сказать, что до аварии риски по ГЭС оценивались как минимальные и страховая премия по полису была какая-то смешная. После, разумеется, все страховщики пересмотрели свои подходы. Но хоть вероятность ущерба считалась минимальной, конечно, все полисы такого размера перестраховываются. Грубо говоря, РОСНО оставляет за собой риск на 5 миллионов, а остальные 195 передаёт перестраховшику, как правило, крупной международная компания. То есть, по сути выступает своего рода агентом. Причина банальна: при реализации риска, страховой тупо не хватит своих средств для выплаты ущерба такого размера. По Саянам перестраховщиком выступала Munich Re. Было понятно, что риск реализован по полной - в итоге действительно, ущерб составил около 7 млрд.руб. - и поначалу всё шло штатно. На станцию вылетели эксперты, шло взаимодействие с $HYDR и Munich о графике выплат по итогам оценки. Мы также учитывали в CF компании транши и нашу долю в выплатах - сумма была существенная, но не критичная. Настало время выплат. Удивительно, но первый транш от перестраховщика пришёл. Сумму не помню, но небольшая, 5-10 миллионов. А удивительно, потому что Munich Re сразу после этого транша направили в РОСНО претензию по поводу ошибок при заключении договора перестрахования, на основании чего отказали в дальнейших выплатах. Как выяснилось, в договоре и правда были какие-то технические косяки. И тут началось весёлое. Пока немцы из Allianz вели переговоры в верхах с немцами из Munich, мы судорожно генерили варианты дальнейших действий. Второй транш был не за горами и РусГидро не волновали наши проблемы с перестраховщиком. На выходе получалось, что РОСНО выплатить всю сумму ущерба сможет, только грохнув на это более половины своих страховых резервов. Страховые резервы - это в основном депозиты, размещенные в банках под ответный бизнес, и небольшая доля в акциях и облигациях. Иными словами, выплата = прекращению деятельности. Пытались договориться с банками о кредите - не вышло. Компания на тот момент была, как уже написал, убыточна, да и в целом рентабельность СК такая себе (самое жирное страхование жизни тогда только родилось). Итого Munich Re больше не заплатил ни бакса. РОСНО полностью покрыло ущерб за счёт длинного займа от Allianz. Если бы "мама" решила, что репутационные риски стоят меньше, РОСНО в 2009 году прекратило бы свое существование. Это всё к чему? Если вы пайщик фонда недвижимости, вкладывающего в склады, не нужно считать страховку палочкой-выручалочкой. Удар дрона по складу, построенному на деньги фонда (т.е. ваши) превращает ваши паи в лучшем случае в чемодан без ручки. С очень длительными сроками выплат от СК, если таковые вообще состоятся. Ну или в дырку от бублика. Учитывайте это в своих инвестиционных стратегиях. P S. Кстати, международных перестраховщиков в России нет с 2022 года. Есть некая государственная РНПК, но будет ли она что выплачивать - ... $RU000A104172 $RU000A104KU3 $TIND
10
11
baskavacan
baskavacan

2 сентября

Царь. Очень приятно. Заглянул тут в свой портфель облигационный и с удивлением обнаружил пикирующего бомбардировщика $MGKL1P1 , хоть вроде ничего не предвещало. Оказалось, некая Ассоциация инвесторов "Ассоциация владельцев облигаций" чего-то недоброе про $MGKL куда-то написала, перевозбудив весь наш стабильный, как сопля на ветру, рынок. Об этой ассоциации слышал не впервой, до этого они и $EUTR бомбардировали, ещё кого-то. Решил посмотреть, что это вообще такое. Так-то и я владелец облигаций - может, уже и assоционер, только не в курсе об этом. И тут оказалось, что "Ассоциация владельцев облигаций" это не государственная структура и не саморегулируемая организация с какими-то ясными полномочиями. Просто одна из тысяч НКО-шек с непонятными персонажами в правлении. То есть - ничто. Но письма ведь не куда-нибудь пишут, а в ЦБ, Минфин! И? Ровно такое же письмо в ЦБ может написать любой инвестор, да и вообще гражданин. Только что будет оно не на бланке с громким лейблом и без проплаченных (но это не точно) комментариев в РБК. Для себя сделал вывод, что от всяких телеграм-шаромыжников, набравших аудиторию, АВО отличает юридический статус (НКО - звучит гордо) и псевдоофициальное название. В остальном плюс-минус то же самое. Лоббисты мутных интересов. P.S. Фин.мониторингу неплохо было бы проверить персонажей из этой "ассоциации" на предмет манипулирования рынком. А то как знать, может пора гражданам уже отправиться вслед за волками с мосбирж и прочими рынкиденьгивластями. P.P.S. Тут пару месяцев назад половина Пульса истекали славословиями в адрес МГКЛ за обещанную горсть акций на соточку (рублей, ахах). Всех на серьёзных щщах фин результаты радовали, про Ресейл не забывали упомянуть (кто это такой не знаю, наверное, близкий родственник). Ау! Где вы все? Почему не защищаете свои инвестиции подарочные?
36
37
baskavacan
baskavacan

29 августа

Заграница нам поможет! (нет) В прошлом посте написал о рисках вложений в фонды недвижимости ввиду прилётов по складам WB и $OZON - в комментах было высказано мнение, мол чего боятся, они ж застрахованы. Это большая ошибка, экстраполировать свои знания и опыт в привычных страховых механизмах, типа Каско-ОСАГО или имущественного страхования физлиц, на корпоративное. Там происходят совсем другие разборки после страхового случая. На сей счёт имею две поучительные историйки из личного корпоративного опыта. История первая. Благословенные десятые годы, работал я в компании - эксклюзивном дистрибьюторе на территории СНГ нескольких одёжных и обувных брендов. Компания была серьёзно закредитована и в мои задачи входило взаимодействие с банками по кредитному портфелю, факторинг и страхование товарных остатков, бывших залогом под кредитные линии, всякое такое прочее. В августе-октябре шли активные поставки коллекции "осень-зима", работы было много. Сначала договориться о кредитах (чтоб было на что закупать), потом получать накладные и оформлять с банками залог на товар, параллельно вести кастинг страховых компаний для стахования этого залога, прочая текучка. Компания арендовала складские площади в небольшом комплексе в Подмосковье, откуда поставки централизованно осуществлялись по российской сети и в ближнее зарубежье. К ноябрю склад этот был забит под завязку наиболее объемными зимними шмотками. Директор по логистике туда даже ездил, пытался впихнуть в невпихуемое очередную поступившую капсулу. Как сейчас помню, выходной, гуляю себе утречком по парку, звонок от фин. директора, моего непосредственного начальника: - Приезжай. У нас п-ц, сгорел склад. Последующее расследование показало, что пожар начался вечером у соседей, арендовавших часть того же склада, вследствии работ со сваркой (дебилы, да). Наши набитые шмотками стеллажи полыхнули прекрасным образом. Пригодных к продаже остатков после огня и работы пожарных не осталось. На месте я не был, но видел фото - там ни склада не осталось, нифига, одно пепелище. Начались очень тяжёлые времена в плане обеспечения бесперебойности работы бизнеса (что продавать прямо сейчас и на что закупать новый товар), но не об них речь. На склад нам было пофиг, он арендованный, а весь товар в залоге у банков и был застрахован частями в трёх СК: Югории, $RGSS и Ингосстрахе. Я лично готовил все необходимые документы для подачи в СК в рамках страхового случая - там была, наверное, тонна бумаги. СК дружно выразили обеспокоенность случившимся, однако эксперты на место пожара почему-то изволили прибыть месяца через полтора. Когда прошло с десяток затяжных осенних дождей, выпал снег, потом стаял, потом ещё раз выпал. Поковырялись в пепле, взяли какие-то обгоревшие сапоги на экспертизу и ушли думать. Думали они долго, регулярно подкармливая нас - нет, не выплатами - завтраками. В итоге через два или три месяца, когда мы направили досудебную претензию, все три компании, скооперировавшись, сообщили, что ничего выплачивать не будут, ибо по их мнению объём пепла на месте пожара не соответствовал заявленному в накладных объёму товара. Кладовщиком я не работал, свечку, что называется, не держал, но видел фото и забитого склада, и пепелища. Товар был и он сгорел. А как можно судить об объемах пепла, да ещё через полтора месяца после пожара - экспертам, наверное, виднее. Компания подала в суд на СК. Почти год длилось разбирательство, с постоянными переносами сроков. В итоге ничего выплачено не было. Ни копейки. Выводы: - при крупном страховом случае любая СК будет всеми возможными способами затягивать выплату возмещения. Я работал и в головном офисе СК (об этом, впрочем, вторая историйка), могу с уверенностью подтвердить - тут как раз со свечкой вполне себе стоял. - страховой полис это не палочка-выручалочка. Любая ошибка, любой недочёт, и вместо возмещения вы получите дырку от бублика. Владельцам паёв REIT-ов стоит это учитывать при оценке рисков вложений. $RU000A104172 $RU000A104KU3 $TIND
17
18
baskavacan
baskavacan

24 августа

Парус... Порвали Парус! Серия ударов по WB, а теперь и $OZON ставят под большое сомнение очень модный актив, а именно - фонды недвижимости или REIT, как их обзывают недружественные зарубежцы. Уже пару лет из всех утюгов наперебой расхваливают фонды УК Парус, сберовской Первой, теперь вот и $T подтянулись со своим Тиндером, ой, в смысле, $TIND И дивиденды-то они платят, и на инфляцию (а то и выше) индексируются вслед за арендной платой, да ещё и желающие купить цену паёв вверх толкают. Словом, не вложение, а чистый леденец. Сам никогда туда не вкладывал, поскольку в условиях турбулентной экономики вложения в коммерческую недвигу, мягко говоря, несут риски. Но проблема в том, что теперь это не риски, а РИСКИ. Судите сами: что значат для WB и Озон горящие склады? Необходимость децентрализации поставок, использования складов меньших размеров, минимизацию сроков складского хранения, ну и, конечно, капитальные затраты на восстановление разрушенных площадок (где это необходимо). Но самое главное - удар по складу или даже десятку складов (в случае с WB уже и не первому десятку) не является смертельным для маркетплейсов. Да, больно, но перестроятся и дальше будут стричь селлеров. А что значит сгоревший склад для REIT-а? Да очень просто: карачун. Страховые не будут выплачивать возмещения по подобным случаям, это форс-мажор. А значит запылай склад, принадлежащий фонду, тому только и останется, что пожелать своим пайщикам счастья, здоровья, держаться там. Тут не будет никакой вариативности в процессе длительной агонии, как в случае с $EUTR , просто навернётся всё одномоментно и давайдосвиданья. И Озон, и WB одни из арендаторов в крупнейших складах. Что будет покупать $TIND ? Кажется, чёрную метку уже вручили и тут надо быть слепым Пью, чтобы не понять, что там в ладошке. $RU000A104172 тоже не стоит расслабляться - бьют по системообразующим организациям, а $SBER это всяко не палатка с шаурмой. По остальным похожим фондам, в том числе $RU000A104KU3 банально рыночек может порешать - тренд явно на децентрализацию и компактные склады, а не их многокилометровые халды. Если у вас в портфелях есть что-то подобное, настоятельно рекомендую сесть и ещё раз оценить отношение риск (спойлер - высокий) и доходность (спойлер - ну, вы поняли). Помните, ваши деньги за вас никто не сбережёт. Принскрины, отражающие движуху: - Парус-Норд. Заработали на все деньги. - Парус-СБЛ. Тоже что-то заподозрили. - Т-Капитал Индустриальный. Надеются на диверсификацию? Ну-ну...
Card image 1
Card image 2
Card image 3
14
15
baskavacan
baskavacan

22 августа

Неожиданный конкурент То, о чём долго предупреждали большевики (в виде снижения стоимости акций $OZON после ударов по складам WB), случилось, долбанули и по ним. Во-первых, нужно смотреть за развитием ситуации, вполне вероятно, что удар был показательным и эскалации, как в случае с Wildberries, не последует. Это станет ясно уже на следующей неделе. Во-вторых, компания успела подготовиться за последний месяц. В частности, наиболее дорогие товары распределены не по крупным складам, а непосредственно в ПВЗ. Увеличилась доля товаров, направляемая непосредственно из Китая "под покупателя", что минимизирует сроки хранения на складах, оставляя по сути только сортировку перед отправкой в ПВЗ. Насколько меры сработали узнаем довольно скоро, ибо Озон куда более открытая компания, нежели WB. В-третьих, неожиданно мощный шанс к развитию получило полумёртвое $MVID , маркетплейс которого под твердой рукой Бакальчука рос по 300% в год ввиду низкой базы, а теперь будет расти и на 1000% из-за проблем основных конкурентов. Огромных складов у компании нет, зато есть сеть магазинов со своими мини-складами. Из тянущей на дно гири физическая сеть внезапно превратилась в спасательный круг. Теперь им главное не жадничать с комиссиями. Отдельно замечу, что в моём дивидендной портфеле давно и мертвым грузом висит то самое М-Видео - да-да, были времена, когда они считались чуть ли не дивидендный аристократом. Но потом я профукал структурные изменения вызванные ковидом, в ходе которых позиция потеряла 80% стоимости. Думал продать в минус, но тут в компанию пришёл Бакальчук - и я решил повременить. Насчёт перспектив $YDEX с его Маркетом и $SBER с его Мегамаркетом терзают смутные сомненья. Ибо они как раз используют крупные склады по большей части, только что не строят их под себя, как делал WB, а арендуют.
4
5
baskavacan
baskavacan

21 августа

Инвестиция в вечность Хороший вопрос: в какой актив я готов инвестировать на горизонте вплоть до передачи внукам. Посмотрел свой портфель, там давно уже имеются, например, 185-летний $SBER и 30-летний $MTSS Обеими компаниями я доволен, но можно ли с ними прошагать десятилетия? Сберу формально уже почти два века, но именно что формально. Зелёный слон имеет мало общего с первой правительственной сберкассой, в которой в марте 1842 года выдали первую сберкнижку Николаю Кристофари на вклад в 10 рублей. Де факто же нынешний Сбер появился в 1991 году, вместе с рыночной экономикой новой страны. Что с ним будет через 20 лет, пожалуй, не предскажет и Греф. История успеха МТС про новые технологии, появившиеся на излёте ХХ века. Компания олигополист, успешно пользуется своим положением. Но вот сможет ли удержаться на гребне волны с фантастической скоростью развития технологий и по сути новой технологической революцией - хмм... А если сделать историческое ревью активов, передаваемых из поколения в поколение? Конец XIX - начало ХХ века: крестьяне передают детям лошадь, корову и избу вместе с сельскохоз утварью. Дворяне - усадьбы, деньги и предметы искусства. Через пару десятилетий активы первых будут обесценены промышленной революцией, активы вторых - революцией социальной. Какие активы из ХХ века передавали бабушки с дедушками нашим родителям? Предметы быта, доставшиеся в очередях, использовать которые предполагалось поколениями: стенки, ковры, сервизы, автомобиль Москвич и квартиру-хрущёвку. Автомобили оказались ломкими, квартиры в цене далеко не везде, а к обстановке категории "советский люкс" давно приклеился термин "бабушкин ремонт", не добавляющий к стоимости аренды. Родители наши попали в замес святых девяностых и, судя по тому, что я наблюдаю, стараются передать в первую очередь недвижимость в виде квартиры и дачи. Актив на первый взгляд неплохой, но с другой стороны - а это точно актив? Или якорь, который не даёт пуститься в плавание? Словом, историческая ретроспектива показывает, что активы, считавшиеся вечной ценностью одним поколением, девальвируются практически полностью уже к вступлению в расцвет следующего поколения. Под влиянием ли трендов, или очередных пертурбаций в стране - но вот так получалось. Какой актив будет ценным через двадцать лет, не превратятся ли акции, облигации и недвижимость в труху - сейчас предсказать решительно невозможно. Такие времена: если раньше подходы менялись десятилетиями (а до того - столетиями), то сейчас на это уходят месяцы, а то и недели. Но есть всё же один актив, в который лично я инвестирую уже двадцать лет. Это дневник, который веду на одной из платформ с 2007 года. В нём есть самое интересное, что может быть в жизни - эмоции и впечатления, иллюстрированные фотографиями. 2007 год. Берлин, поездка на концерт Within Temptation, ловим такси. Останавливается Camry, на борту наклейка Visa. Поворачиваюсь к друзьям: - Парни, кэшем платить будем или карточкой? Тут таксист-старичок на чистейшем русском: - Кэшем, ребятки, кэшем... 2011 год. Приштина, поездка по Балканам на машине. На окраине города видим полузаброшенный парк развлечений, среди аттракционов - машинки с "рогом" сзади, присоединяющимся к контактной сети. Как в СССР. Через пять минут фантасмагоричная картина: двое русских парней под тридцатник, ездят на этих машинках, врезаясь друг в друга и хохоча от души - с совершенно обалдевшим сторожем-косоваром, наблюдающим за этим. 2013 год. Владивосток, концерт Земфиры в клубе, больше напоминающем заброшенный холодильник. Певица со сцены: - Люблю этот город, но когда ехала сюда на саундчек, подумала, что меня везут убивать 😂 И так далее. Да, в дневник я готов инвестировать в долгосрок самое важное - своё время. Мне интересно перечитывать посты, писать новые и, пожалуй, не стыдно будет передать его внукам. В виде ссылки на какой-то ресурс или в формате нейро-Баскавакана, общающегося с потомками на основании моих следов в интернете, в том числе и в Пульсе. #ПульсНаМиллион
7
8
baskavacan
baskavacan

20 августа

Не ходите, дети, в Африку гулять Тот случай, когда со скуки решил спекульнуть, но рынок решил иначе 😂 Купился на близкое погашение $RU000A106UB7 с доходностью смешной в рублях, но заоблачной в процентах, приобрёл в портфель напосмотреть пять бумажек. Сегодня чудом каким-то открыл новости и первым же постом увидел плач Ярославны в адрес Путина. Чего хотят от президента не понял из текста, но было жалостливо. Ждать повторения липосакции от $EUTR (там в пол цены продал $RU000A10BVW6 ещё до дефолта) не стал и вторым чудом успел слить прям на склоне, с которого случилась сопля. Убытки на полтора двойных чизбургера в макдоналдсе, можно было б и оставить полностью, опять же, напосмотреть. Но моё кредо - маленькая позиция тоже деньги. А посмотреть можно и со стороны. P.S. искренне надеюсь, что среди держателей облигаций прекрасных Кириллицы и ОйлРесурса не будет фанатиков, "выкупающих просадки" до дефолта, и после него - исходя из ВЕРЫ в компанию. Берегите свои деньги, за вас это никто не сделает. $RU000A108B83 $RU000A10C8H9 $RU000A10AHU1 $RU000A10DB16
Card image 1
14
15
baskavacan
baskavacan

7 августа

Назад в будущее Первые свои паи в фонде акций "Добрыня Никитич" под управлением тогда ещё "Тройки Диалог" я купил аж в 2006 году. Получается, юбилей присутствия на бирже. И поскольку Док из #Pulse_official предложил прокатиться на машине времени и отправить самому себе письмо туда, где до "верните мне мой 2007" ещё целый год - пишу тебе, уважаемый 23-летний предок. Решение прийти на биржу было естественным этапом в твоём развитии: первый вклад в 2001 году (в Альфе, под 18% - будешь ржать, но четверть века спустя там же можно было открыть под столько же), журнал "Финанс" в метро по дороге в институт, интерес к экономике, начало работы в - и снова он - "Альфа-Банке"... Конечно, не прийти на рынок ты не мог. Первый брокерский счёт в 2007 - и практически сразу сочная оплеуха мирового кризиса следующего года, уполовинившая счёт. Не переживай, тебе ещё предстоят похожие липосакции в 2014 году, 2020, 2022 и даже немножечко в 2026. И всегда это будет ещё не описанным Талебом чёрным лебедем (кстати, почитай, понравится). За битого инвестора, как известно, двух небитых дают. А за пять раз битого - ну, ты понял. Самое важное ты уяснишь быстро: здесь нельзя обогатиться в формате хобби. Поэтому либо ставку делаешь на карьеру, либо уходишь с головой в трейдинг. Ты пойдёшь по правильному пути. Пойми в чём твоя стратегия. Это и будет печкой, от которой надо плясать (знаю, дойдёт это до тебя тоже быстро). И да, "заработать миллион" - это не стратегия, а курам на смех, просто поверь. Вкладывай в биржу только те суммы, с которыми готов расстаться. Сзади всегда должен быть консервативный финансовый тыл, иначе это не инвестиции, а казино. Впрочем, уже в своём возрасте ты дружишь с финансовой грамотностью, чего-то базово необходимого с высоты прожитых лет добавить и нечего. Ошибки будут и в твоей ленивой торговле. Обрати внимание на главное: думай своей головой, золотой ключик от сокровищ Мосбиржи никто не даст. Все самые провальные вложения у тебя будут по рекомендациям аналитиков и блоггеров (кто это узнаешь позже). Мантра аналитиков "наша миссия - комиссия", им платят за то, что ты торгуешь активнее, а уж в плюс или минус - дело десятое. У большинства блоггеров вагон гонора, замешанного на самоуверенности, но поверь, Уорренов Баффетов среди них нет примерно ни одного. Читать вышеозначенных можно для общего развития. Ориентироваться на них в принятии инвестиционных решений - ни в коем случае. Не торопись, успеешь. Купить акции на самом дне, а продать на самом пике, конечно, за 20 лет получится пару раз. Но переживать не стоит - так же и у всех (кто рассказывает иное - сказочник). А вот следить за интересующими тебя компаниями можно и нужно. Кстати, инвестиции подстёгивают интерес к объектам оных, что будет расширять твой экономический кругозор. Как раз одно из лучших вложений у тебя случится благодаря отслеживанию корпоративного конфликта между Потаниным и Дерипаской в $GMKN : ты вовремя поймёшь, что компания превращается в дивидендную корову, увидев на горизонте Абрамовича, и утроишь вложения за несколько лет. Да и вообще, когда ещё увидишь, что один олигарх другому приземлиться в Норильске не даёт, чтоб не допустить до участия в ОСА? Одним словом, всё ты правильно будешь делать. Миллионов на бирже не поднимешь, но широкий кругозор сильно поможет в работе. И да. Сними со стены вырезанную из журнала фотку Потанина, позже поймёшь, что есть примеры для подражания получше. Фредди Меркьюри и Гагарина можно оставить. #ПульсНаМиллион
9
10
baskavacan
baskavacan

24 июля

Когда не нужно жадничать Мда, судя по новостям об очередном техдефолте с "моим" выпуском $RU000A10BVW6 , решение продать его за 50% от стоимости на тот момент, было верным. Подробнее о логике своего решения писал дней десять назад. Если коротко, то потому что 50% лучше, чем 25%. И, кстати, 25% - лучше, чем вообще дырка от бублика (ни на что не намекаю, просто математический факт). Почитал ветку Пульса по этой бумаге и ужаснулся. Половина пляшет на костях как черти в аду, захлёбываясь от радости и "а я же говорил!". Смешно, что судя по всему, у них бумаг компании нет и не было. Другая половина судорожно рассказывают, как они подбирают подешевевшие. Ребят, вы с ума сошли, что ли? Остановитесь, сберегите свои деньги! Если у вас невероятная вера в компанию (хотя это больше похоже на азарт игроманов), ну просто держите позицию. В случае, если компания внезапно найдёт средства для выплаты - ваши бумаги отрастут и продадите их в плюс. Но, блин, не надо в таких ситуациях пытаться подзаработать! Это как на тонущем "Титанике" в суматохе тырить столовое серебро в каюте первого класса - если выплывешь, молодец, да только шансы невелики! Биржа - это не казино! С таким подходом лучше к игровым автоматам, а не акции-шмакции покупать. Биржа - это про риск-менеджмент и способность признавать факапы в инвестициях!
11
12
baskavacan
baskavacan

10 июля

Полюс Золото: а был ли мальчик? У меня дивидендный портфель, в котором никогда не было $PLZL - у компании очень слабенький дивидендный track record. Да, они платили прошлые два года жиденькие дивиденды с доходностью примерной равной или меньше официальной инфляции. А до того перерыв был в выплатах, те же два года. Редомициляция, то-сё... Но позвольте, на рынке несколько компаний после редомициляции выплатили весьма жирные дивиденды, взять тот же $X5 или $HEAD В случае с "Полюсом" такого и близко не было. Ну и в глубину веков если посмотреть, дивы были через раз, и совсем не впечатляющие (Феррари Керимову сама себя не купит, тут не до миноров). Поэтому меня удивляло агрессивное маркетирование компании последние год-полтора. Куда ни плюнь - одни рекомендации покупать. Что у банкиров, что у блогеров в их самых честных разборах. Почитаешь так очередной разбор, засомневаешься. Открываешь дивидендную историю - начинаешь сомневаться уже не в себе. Ну и тут на фоне явного сырьевого пика для золотишка компания капнула очередные три копейки дивидендов и заявила, что денег нет, но вы держитесь. В дальнейшем и трёх копеек платить не будем. Ситуация чем-то схожа с $GMKN , где цены на продукцию который год бьют рекорды, санкции сильно не давят, в денежном потоке можно купаться как Скруджу Макдаку, а рентабельности завидуют подпольные оружейные бароны. Но дивидендов нет. Владимир Олегович Потанин просто знает 100 и 1 способ обезжирить компанию напрямую, не платя всяким там дерипаскам и прочим малышам. "Полюс", правда, заявил, что деньги пойдут на капексы - но кто те капексы оценивал... В общем, не удивлён. Ну а бабкам вангам, загребавшим своими постами и рекомендациями в эту контору инвесторов с неустойчивой психикой - луч космического поноса прямо в брокерский счёт.
6
7
baskavacan
baskavacan

8 июля

Евротранс: идеальный шторм Мне всегда нравился $EUTR своей волей к победе - вот уже пол года вытягивали бизнес практически на зубах. Ведь про классике как? Чуть признаки проблем, и если владельцы жиденькие - не будут они ни на купоны деньги наскребать, ни постфактум ничего выплачивать. Они будут по максимуму деньги из компании выводить себе на карман через всяко-разно займы и договоры фейковых услуг с аффилированными компаниями. А вы ищите потом по Кипрам всяким, во время процедуры банкротства. Евротранс себя в этом плане вёл наоборот, да и проблемы были во многом инспирированы откровенно уродским инструментом, т.н. "народными облигациями". Где по сути надо под задницей держать объем кэша равный объему выпуска, дабы удовлетворить истериков. Поэтому на скачки, начавшиеся на рынке с января, внимания не обращал и даже немного увеличил позицию во время одного из провалов. Однако с середины июня для компании, как и для всех независимых топливных трейдеров и операторов АЗС, наступил идеальный шторм. Объемы топлива к продаже на бирже резко сократились ввиду упавшего производства. Нефтяные компании по максимуму стараются сейчас обеспечивать свои АЗС - и сложно их в этом винить. Белорусско-индийский бензин для независимых игроков идёт по такой цене, что покупать его в розницу или оптом будут только совсем уж отбитые. Ну и получается, что для Евротранса это удар сразу и по основному, оптовому направлению, и по сети АЗС, где я уже пару недель топлива даже по 100 рублей не видел. Осталось самое маржинальной направление - электрозарядки, но их доля в выручке была, кажется, около 2-3%, что, к сожалению, не позволяет компании функционировать примерно никак. Ещё и ФАС с визгом наехали - почему цены повышаете. По мне так, не по адресу с таким вопросом, в Кремль идите спрашивать про причины и следствия. Остался, правда, козырь в виде мамы Антона Вайно, которая по слухам (никаких фактических подтверждений я не видел) приобрела существенную часть компании ещё в прошлом году. Но это такая скорее фантомная надежда. Итого Продал весь свой пакет $RU000A10BVW6 с дисконтом в 50% и зафиксировал убыток. Лучше получить половину тела, чем 20% или ничего - логика такая. С учётом поступивших купонов по данному выпуску, а также исторической доходности от прошлого, погашенного в декабре 2025, я примерно в нуле. Хотя, конечно, это скорее ради самоуспокоения. Поздно продал? Да, пожалуй, надо было продавать сразу с началом топливного кризиса, т.к.понятно было по кому долбанёт больнее. Не дожидаться техдефолтов по выпускам $RU000A10A141 и $RU000A10BB75 Ну, будет очередной урок на будущее. Если компания выплывет (мама Вайно, подземные запасы бенза, продажи хотдогов попрут) - буду рад и, возможно, поучаствую в следующих размещениях. Но в данный момент риски лично для меня видятся чрезмерными.
22
23
baskavacan
baskavacan

25 июня

ОФЗ вместо депозитов Ну что ж, Эльвира Сахипзадовна всё правильно сделала. Как результат торможения темпов снижения ставки, а также после Кровавого Солнцестояния - тела ОФЗ тают, доходности прут вверх. Вот вам данные по фактическому купону данных бумаг исходя из их стоимости по состоянию прямо на сейчас. Видно, что ТОП-5 выпусков стали уверенно обгонять ставки по банковским депозитам: $SU26248RMFS3 - 14,65% $SU26254RMFS1 - 14,55% $SU26247RMFS5 - 14,54% $SU26250RMFS9 - 14,45% $SU26253RMFS3 - 14,44% Напомню, что "доходность к погашению" в случае с ОФЗ считаю вообще бессмысленной: сложно себе представить, что бумаги действительно будут в портфеле в течение 5-7-10-15 лет до погашения, да ещё и купоны будут реинвестироваться под сопоставимую ставку. Слишком виртуальный показатель, меня больше волнуют вопросы приземлённые: отдача на вложенные средства в виде регулярных купонов. Для меня приложенная таблица, конечно, печаль, ибо существенные вложения делал начиная с апреля и моя средняя доходность по купонам ОФЗ сейчас чуть больше 13,5%. По телу облигаций тоже несколько просел портфель, но это как раз вторично, основная идея была получить доход сопоставимый с депозитами или выше в долгосрочной перспективе. Что не самый лучший момент для этого выбрал - знал бы прикуп, был бы дойчем. Вообще редко такое случается, что покупаешь в самом низу, а продаёшь на самом верху (а кто говорит, что обычно так и делает - либо врёт, либо Баффет вошёл в чат).
Card image 1
27
28
baskavacan
baskavacan

25 июня

Как Чубайс опять всех кинул Венцом реформы РАО ЕЭС стало акционирование всех выделенных ОГК, ТГК и прочих МРСК с последующей продажей крупных пакетов компаний российским олигархам и иностранным инвесторам. Часть компаний вывели на биржу, открыв энергетическую эру в истории руфонды. Ключевое условие продажи - обязательства по выполнению гигантских инвестиционных программ - не отпугнуло инвесторов по двум основным причинам. Причина первая - к середине 2008 года все более-менее крупные куски российской госсобственности были благополучно попилены на залоговых аукционах и прочих чудесных мероприятиях святых девяностых. Жирка накоплено прилично, яхты-виллы-джеты куплены в товарных количествах... А тут вдруг - цельный сектор экономики выкатывают на блюдечке, да притом всё более-менее цивильно, без всяких мутных историй с подковерными аукционами, Альфредами Кохами, отжимом-переделом и прочим беспределом. Иными словами, банальное FOMO - а вдруг если не я, то какой-нибудь Дерипаска купит?! - размышлял в те годы условный Потанин. Вторая, она же основная - обещания Чубайса провести либерализацию рынка электроэнергии. То есть, когда цену на киловатт устанавливает не государство, а рынок. В переводе с олигархического на русский - сядем где-нибудь на Лазурке и договоримся о цене, чтоб никому не обидно было. Кроме потребителей, но кто б их спрашивал. В итоге 30 июня 2008 года РАО ЕЭС было упразднено, а основными покупателями российского ампера стали: 💶 Прохоров и Потанин - ОГК-3 и ТГК-4, позднее переименованные в "Квадру" 💶 КЭС-Холдинг Вексельберга - ТГК-5, 7 и 9 (теперь Т-Плюс) 💶 Газпром - $OGKB и ОГК-6, ТГК-1 и 3 (ныне $MSNG) 💶 Немецкий гигант E.On - ОГК-4 ($UPRO ) 💶 Итальянцы Enel - ОГК-5 ($ELFV ) В более мелких лотах отметились финны Fortum, группа ЕСН, $LKOH и $RUAL Тут же отдельно отмечу группу Е4, купившую ТГК-11. Владельцем группы был Михаил Абызов, по странному стечению обстоятельств - зам Чубайса в РАО ЕЭС. Комплаенс, конфликт интересов? - Не, не слышали. Нельзя не отметить невероятную везучесть Чубайса: проведи он реформу к логическому завершению на несколько месяцев позже, и после кризиса 2008 года покупателей на ветхие электросети и градирни, да с колоссальными обязательствами по вложениям, просто не нашлось бы. А в чём, собственно, кидок? Дело в том, что с отпуском цен на электричество в вольное плаванье как-то не склалось. В правительстве подумали-погадали, и решили оставить как есть, с контролем государства над ценообразованием. Финансовые модели компаний тут же улетели куда-тов район малого таза, а олигархи побежали наверх с гугнивыми личиками и предложениями либо отложить инвестпрограммы, либо отменить. Однако добро на это не дали. Что моментально отразилось на котировках торгуемых компаний, когда первый экстаз аналитиков поутих. Но важен итог реформы - руинированные в девяностые сети и мощности в рамках инвестиционных обязательств за несколько лет были приведены в приличное состояние за счёт инвесторов. Что дало всем нам возможность в течение примерно пятнадцати лет бесперебойно получать электричество в розетки, теплые батареи, и прочий вайфай. Немалая заслуга в этом принадлежит Чубайсу и его космической решимости. Ибо он прекрасно знал, кого кидает. Ту би континуед, как говорят у нас в Северном Медведково Начало истории про энергетика Чубайса https://www.tbank.ru/invest/social/profile/baskavacan/13092e90-a95a-4017-ace3-821d23dc4113/ Иллюстрации: 1. Ну, за мегаватт! 2. Комплаенс-кинг 3. Север помнит 4. Электро-айронмэн
Card image 1
Card image 2
Card image 3
+2
19
20
baskavacan
baskavacan

15 июня

Чубайс: самый модный энергетик страны. Начало. Одной из самых интересных дивидендных идей последних двух лет является электроэнергетика - все эти многочисленные Россети и ОГК. Интересно, что отцом-основателем всего сектора электроэнергетики на росбирже был один из самых ненавидимых людей страны - Анатолий Борисович Чубайс. Именно Чубайс в 2007 году реформировал государственную монополию РАО ЕЭС России, разделив ранее единую энергосистему на несколько компонентов: 💼 Оптовые генерирующие компании (ОГК), количеством в шесть штук – экстерриториальные конгломераты, объединяющие крупнейших производителей энергии в разных областях страны и продающие её потребителям оптом. По сути именно от них должна была зависеть цена на электроэнергию в целом по стране. Часть из них живы до сих пор, типа $OGKB (принадлежащая, впрочем, $GAZP), часть вошли в $IRAO 💼 Территориальные генерирующие компании (ТГК), количеством в 14 штук – компании, объединяющие региональные электростанции, расположенные в одном или двух-трёх близлежащих регионах. ТГК должны были поставлять энергию преимущественно в те регионы, где они её производили. Более мелкие субъекты, но некоторые вполне себе торгуются поныне, например, небезызвестная $TGKN 💼Межрегиональные распределительные сетевые компании (МРСК). Их сделали тоже штук десять, по территориальному принципу, они объединяли, собственно, линии электропередач и отвечали за транспортировку энергии. Эти компании контролируются государством через материнскую структуру $FEES, которой в свою очередь принадлежит от 50% и более акций каждой из МРСК. Именно за акциями этих компаний, теперь многочисленные Россети, ныне гоняются фанаты дивидендов ( $LSNGP $MRKV, $MRKP и прочие), ну а ваш непокорный в своё время погорел на МРСК Юга, ныне $MRKY 💼 $HYDR – объединяет все ГЭС страны. Контроль в этой компании также должен был остаться (и остаётся) за государством. Что, впрочем, не помешало бабаху на Саяно-Шушенской ГЭС. Тоже потом расскажу душещипательную историю страхового урегулирования этой катастрофы, ибо тогда работал в казначействе СК "РОСНО" и сам, можно сказать, деньги собирал. 💼 Росатом. Собственно, объединяет атомные электростанции. Его продажа не планировалась в связи с тем, что мало ли.. А вдруг бабахнет. Что, впрочем, не мешает его структурам последние годы пылесосить рынок выпусками облигаций. Все компании были переведены в статус акционерных обществ и выведены на московскую биржу. При этом крупные пакеты продавались не просто так: желающие их приобрести брали на себя дополнительные обязательства по инвестиционной программе. Проще говоря, хочешь ощутить себя повелителями джоулей? Тогда помимо просто оплаты акций, будь добр в течение определённого срока произвести ремонт и модернизацию агрегатов на объектах, включённых в состав покупаемой компании. Речь шла о десятках миллионов долларов вложений: за 15 лет с развала совка политика партии и правительства была «подлатать на первое время, а там как-нибудь само рассосётся». Рассасывалось фигово: заставшие девяностые в сознании помнят регулярные блэкауты по целым регионам и озабоченное лицо тогда ещё молодого Кужугетыча, регулярно мелькавшего в новостных выпусках по не сильно радужным поводам. Так вот именно Чубайс умудрился маркетировать данный кусок народного хозяйства таким образом, что на печальную бочку капексов и кровоточащих проблем выстроилась целая очередь из олигархов и иностранных энергетических гигантов. Вы будете смеяться, но Чубайс и тут всех кинул - прямо вот и Вексельберга, и Потанина с Прохоровым. Даже иностранцев - и тех кинул. Благодаря чему мы сейчас сидим в отапливаемых квартирах с вайфайчиком и работающим от розетки телевизором. Молодец, Борисыч, респект и уважуха. Продолжу во второй части (у Пульса досадное ограничение по количеству знаков). Ну а пока - лайк-шер-алишер Картинки: - собственной персоной, кого-то охмуряет - собственной персоной, с жертвой P.S. комменты с нецензурщиной в адрес персонажа будут нещадно удаляться.
Card image 1
Card image 2
25
26